Guides

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Les mécaniques de marché que le desk utilise tous les jours, expliquées une fois — avec la donnée réelle pour s'y exercer.

• C'est quoi un spread en trading ?

  Le spread du courtier et le spread comme position, ce n'est pas la même chose. Ce qu'un desk achète quand il achète un écart, pourquoi il préfère ça à l'outright, et ce qui casse.

• Fed funds futures et swaps datés : ce que le marché price pour la Fed

  « 86 % de chance de hausse » n'est pas un sondage. C'est un taux de marché moins le taux actuel, divisé par 25. D'où vient le chiffre, ce qu'il suppose, et pourquoi le contrat que tout le monde cite est le mauvais.

• Heure d'ouverture de Wall Street et des futures, en heure de Paris

  Quels marchés sont ouverts en ce moment, à quelle heure Wall Street ouvre aujourd'hui en heure française, et les pit hours des futures américains — indices, taux, énergie, métaux — recalculées en direct, changements d'heure compris.

• La courbe des taux : belly, 2s10s, aplatissement et pentification

  Une courbe qui monte ne dit rien tant qu'on ne sait pas quelle jambe a mené. Bull, bear, flattener, steepener : quatre régimes, quatre lectures, et un mouvement qui change de sens selon le nom qu'on lui donne.

• La pension livrée (repo) et le reverse repo

  Le marché où se finance l'obligataire, expliqué par ce qu'il déclenche : une prime de financement qui se tend, un titre qui devient special avant une adjudication, une facilité de la Fed qui se vide.

• La sensibilité d'une obligation, ou DV01

  Combien vous gagnez ou perdez par point de base. L'unité dans laquelle un desk taux dimensionne — et pourquoi raisonner en notionnel produit une position que vous n'avez pas voulue.

• Les taux courts : Fed funds, SOFR, €STR et Euribor

  Le taux directeur de la Fed est une fourchette, pas un taux. Ce qui imprime dedans, ce qui imprime dehors, et pourquoi l'€STR traite sous le plancher de la BCE.

• Lire un résultat d'adjudication du Trésor américain

  Le stop contre le when-issued, la répartition des acheteurs, le bid-to-cover — dans cet ordre. Avec les douze dernières adjudications de chaque échéance et de quoi noter la prochaine.

• Taux réel, breakeven et point mort d'inflation

  Un rendement nominal est la somme de deux choses. Savoir laquelle a bougé, c'est savoir si un selloff parle de la banque centrale ou des prix — et c'est la lecture qui décide du trade.